梳理工銀瑞信、廣發(fā)、銀華、博時等基金公司近期觀點可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)買方機構預計，2021年可能仍是結構性行情，但想要獲得高額回報相對比較難，投資者需要降低回報預期。就具體板塊而言，未來一到二季度順周期股被看好。而成長與價值股估值分化情況可能會收斂。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年迄今近兩年時間內(nèi)，近1200只基金產(chǎn)品凈值翻倍。年初以來，所有偏股型基金收益率中位數(shù)為36.8%，為2010年至今最高收益率水平，高于2019年的中位數(shù)35%。中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷指出，“時代的天平正在向機構投資者傾斜。”

　　工銀瑞信權益投資部副總監(jiān)王筱苓認為，2021年全球經(jīng)濟復蘇趨勢較為確定，上市公司盈利面還將延續(xù)改善勢頭，這對權益市場有正面支撐。受消費均值回歸、出口維持高位、建安投資尚平穩(wěn)和制造業(yè)投資結構性回升影響，短期國內(nèi)經(jīng)濟將延續(xù)復蘇。在環(huán)比延續(xù)復蘇和低基數(shù)作用下，明年一季度GDP增速將超過15%。考慮到國內(nèi)政策逐漸回歸常態(tài)和補償性需求逐漸得到釋放，預計全年環(huán)比擴張將逐漸放緩。政策防風險權重上升，流動性緊平衡。

　　廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝認為，未來一段時間，宏觀基本面預計將從“緊貨幣、寬信用、經(jīng)濟上”轉向“緊貨幣、緊信用、經(jīng)濟上”，但力度上偏向“弱復蘇、慢收緊”。對于資產(chǎn)價格來說，這意味著股市的估值受到壓制，但仍然存在盈利驅動的結構性行情;利率上行最快的時候已經(jīng)過去，但債市仍需時間磨底。總體而言，股優(yōu)于債的格局會延續(xù)，不過一旦增長轉向下行，股債性價比將有可能出現(xiàn)逆轉，明年二季度將會是重要的觀察時點。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，明年宏觀基本面改善與宏觀流動性收緊的賽跑，將是影響資產(chǎn)價格的重要因素。宏觀基本面方面，預計2021年盈利高點在Q1，全年盈利中樞明顯上移。2020年4季度A股盈利將延續(xù)二季度以來的逐季改善趨勢，并將會在2021Q1達到本輪盈利改善周期的高點，隨后企業(yè)盈利增速步入放緩通道，但整體盈利中樞相比2020年會有明顯上移。政策方面，預計本輪信用擴張周期有望在2021Q1后見頂回落，輸入型通脹壓力約束國內(nèi)貨幣政策，整體構成偏緊的宏觀流動性環(huán)境。

　　國投瑞銀基金研究部總經(jīng)理桑俊認為，明年海外市場會逐步回升，這將讓國內(nèi)市場存在一點壓力。但如果拉平來看，市場整體上是一個回升的過程，可能有更多操作的空間。另外，美聯(lián)儲提到，下一個周期他們對通脹的容忍度會更高一點，這樣對于A股來說，戰(zhàn)略可供選擇的期限會更長一點。