分析認為，比起2020年關于資本市場20字的表述，今年政府工作報告對資本市場發展更為重視。穩步推進注冊制改革和構建常態化退市機制將是今年資本市場改革主要看點，同時隨著多層次資本市場建設日漸完善，將多方面拓寬市場主體融資渠道。此外，

　　黨的十九屆五中全會提出，全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。今年政府工作報告提出“穩步推進注冊制改革，完善常態化退市機制”，明確這是“十四五”開局之年資本市場實現高質量發展的戰略目標和重點任務。

　　“以前常說，我國資本市場的特征是‘新興加轉軌’，起步較晚、市場基礎薄弱。在這種條件下，不可避免地會出現一些波動，需要持續加強市場的基礎制度建設。”全國政協經濟委員會主任尚福林表示，現在明確提出全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，這是當前資本市場基礎制度建設的重要抓手，由它帶動發行、上市、交易、持續監管等一系列基礎制度改革，將督促各方歸位盡責，使市場定價機制更加有效，真正把選擇權交給市場，支持更多優質企業在資本市場融資發展。

　　開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，當前注冊制改革已在科創板和創業板試點，運行效果良好、成績斐然。近期證監會牽頭滬深交易所對IPO排隊企業進行了集中現場檢查，從上市入口端進一步提升公司信息披露水平，提高上市公司質量，為注冊制的全面穩步鋪開夯實了基礎。

　　隨著注冊制逐步向全市場推開，在拓寬前端入口的同時，迫切需要加快暢通出口。“退市制度和注冊制是相互促進的關系，2021年期待注冊制改革和退市新規相互結合，一起推動資本市場形成優勝劣汰、良性循環的生態環境。”孫金鉅說。

　　值得注意的是，2020年12月31日，滬深交易所發布退市新規，這標志著新一輪退市制度改革正式落地。本輪退市新規堅持應退盡退，特別是欺詐發行、財務造假、市場操縱等嚴重違法違規、嚴重擾亂市場秩序的公司予以堅決出清。時隔3月，退市新規威力逐步顯露。近期，發布退市風險預警公司數量增多，其中ST類上市公司占據半壁江山。

　　中山證券首席經濟學家、研究所所長李湛表示，推行注冊制改革，需要退市制度改革予以配合，只有把控好市場的入口與出口，形成良性循環，才能切實達到深化資本市場改革、構建良好市場秩序的目的。今年的政府工作報告明顯反映出監管層對于這兩塊工作的重視。

　　2月26日，滬深交易所分別發布新三板公司向上交所科創板、深交所創業板轉板上市辦法細則，這意味著精選層公司轉板機制正式落地。“到今年7月，首批精選層掛牌企業中將出現符合條件的轉板上市公司，我們預計年內便能見證首批精選層公司的轉板上市，屆時將真正實現多層次資本市場間的互聯互通。”孫金鉅說。

　　在新三板改革穩步推進的同時，2月5日，證監會宣布批復深交所合并主板與中小板。合并重在形成以主板、創業板為主體的深市格局，厘清不同板塊的功能定位，以更好為處在不同發展階段的中小企業提供融資服務，從總體上提升深市服務實體經濟的活力和韌性。

　　國家金融與發展實驗室副主任、上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，更好發揮多層次資本市場作用，就是要讓主板、科創板、創業板以及新三板市場更加暢通銜接，幫助不同發展階段、不同類型、不同體量規模和特性企業獲得直接融資支持，拓展直接融資對企業的覆蓋面，充分發揮直接融資對實體經濟的支持作用。

　　此外，近年來，我國還推動區域性股權市場扎根當地服務中小微企業，完善創業投資基金監管制度，出臺“反向掛鉤”減持政策，鼓勵投早投小，支持小微企業在交易所市場發債融資等，讓多層次資本市場服務中小企業的功能進一步得到增強。

　　2020年4月，《中共中央國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》正式發布，提出加快發展債券市場，穩步擴大債券市場規模，豐富債券市場品種，推進債券市場互聯互通；統一公司信用類債券信息披露標準，完善債券違約處置機制；探索對公司信用類債券實行發行注冊管理制；加強債券市場評級機構統一準入管理，規范信用評級行業發展，為新發展階段我國加快發展債券市場作出了頂層設計和戰略部署。

　　但去年以來，我國債券違約事件頻頻發生，尤其是永煤控股等個別地方國企債務違約出乎市場意料。證監會公司債券監管部二級巡視員倪改琴指出，目前我國債券市場存在部分發行人尤其是非上市主體合規意識淡薄、公司治理失范、信息披露不實，甚至存在“逃廢債”的情形。

　　曾剛認為，下一步加強債券市場建設重點，一是要強化對債券市場主體的監管，強化信息披露，嚴厲打擊違規行為以及惡意違約行為，維護債券市場的基本秩序；二是要完善債券市場的相關制度，尤其是完善債券違約處置機制；三是加強銀行間債券市場與交易所債券市場相關基礎設施的互聯互通。