呼和浩特鋼材銷售網(wǎng) 2019年4月9日更新行業(yè)新聞動態(tài)
一、4月份供需情況分析
1、預(yù)期4月份產(chǎn)量繼續(xù)增加4月份鋼鐵產(chǎn)量增加是確定的。一是全國鋼鐵產(chǎn)能過剩的格局已經(jīng)形成；二是年后鋼廠檢修較多，檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)是大概率；三是京津冀采暖季結(jié)束后還有部分產(chǎn)量可能會釋放出來。
2、年后全國多地重大項目集中開工明顯
全國各地重大項目集中開工，數(shù)量很大，如：
上海市2019年將安排市重大工程正式項目138項，計劃總投資1362億元，達到近年來的最高投資水平。
北京市計劃2019年集中推進100個基礎(chǔ)設(shè)施項目，當年計劃完成建安投資約538億元。
貴州省安排下達2019年省重大工程項目2700個以上，確保一季度完成投資1300億元以上。
四川省提出，抓好700個全省重點項目，確保2019年全社會固定資產(chǎn)投資增長10%。
3、基建投資回升帶來確定市場需求
2019年整體政策基調(diào)更加積極，2萬億減稅超預(yù)期；同時專項債發(fā)行力度較強，城投債發(fā)行也回暖。預(yù)計基建投資增速有較大概率在年中達到12%。
市場擔心地方資金不足制約基建項目的問題正在加速解決。3月24日財政部部長劉昆表示，爭取在9月底前將全年新增地方政府債務(wù)限額3.08萬億元發(fā)行完畢，同時，督促各地加快資金撥付，及時用在項目上，充分發(fā)揮對地方穩(wěn)投資、擴內(nèi)需的積極作用。近期地方債發(fā)行規(guī)模已經(jīng)突破1萬億元，預(yù)計一季度發(fā)債規(guī)模將是去年同期的5倍多。
基建項目密集開工，新增市場需求會在未來市場逐漸體現(xiàn)出來。
二、政策方面
供給側(cè)改革政策將繼續(xù)影響市場。鋼鐵去產(chǎn)能正在發(fā)生新變化，“結(jié)構(gòu)性”去產(chǎn)能將逐漸發(fā)揮主導(dǎo)作用。國家發(fā)展改革委副主任寧吉喆在3月24日舉辦的中國發(fā)展高層論壇上表示，未來的去產(chǎn)能要繼續(xù)按照市場化規(guī)律，采取法制化方式，并考慮供求動態(tài)平衡，加大結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)措施。
結(jié)構(gòu)性因素是影響鋼鐵產(chǎn)量的趨勢性變化主要原因。鋼廠利潤變動導(dǎo)致的產(chǎn)能利用率變動是影響產(chǎn)量變化的本質(zhì)因素，基于行業(yè)合理利潤為導(dǎo)向結(jié)構(gòu)性行業(yè)調(diào)控才是長效手段。我們認為，在供給側(cè)改革以及鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策主導(dǎo)下，特別是在國家逆周期維穩(wěn)政策刺激，需求同比增加是大概率，并且可能持續(xù)貫穿全年。2019年鋼材市場消費總量可能是以后數(shù)年難得的一個高點。
（圖片來源：www.nmghzy.com）
1、鋼鐵市場整體產(chǎn)能過剩格局大趨勢沒有改變
鋼鐵產(chǎn)能過剩，供過于求基本格局已經(jīng)形成，這種狀態(tài)可能在未來很長一段時間內(nèi)存在。2019年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革將繼續(xù)推進，環(huán)保限產(chǎn)政策也會延續(xù)。鋼鐵行業(yè)保持合理的行業(yè)利潤，穩(wěn)定發(fā)展是關(guān)鍵。因此，在市場走勢可能表現(xiàn)為上有頂，下有底狀態(tài)，大幅盈利或虧損都沒有持續(xù)性。
2、預(yù)計4月份市場需求會保持良好持續(xù)性
中鋼協(xié)發(fā)布今年2月份會員企業(yè)鋼材銷售數(shù)據(jù)同比增長明顯。2月份，重點鋼鐵企業(yè)銷售鋼材4606.87萬噸，比去年同期增加476.04萬噸，上升11.52%；截止2月，本年累計銷售鋼材9525.33萬噸，累計比去年同期增加752.73萬噸，上升8.58%。
年后全國粗鋼表觀消費量大幅增長。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算，2019年1-2月，全國粗鋼表觀消費量約為14042萬噸，同比增長11.2%，比去年同期增幅又提高了1.5個百分點。預(yù)計今年一季度全國粗鋼表觀消費量在2.1億噸左右，同比增速不會低于8%，繼續(xù)高水平增長。
我們認為基建密集開工以及宏觀維穩(wěn)政策效果已經(jīng)在今年年后市場開始顯現(xiàn)，而且這樣良好的需求至少在4月份具有持續(xù)性。
3、從鋼鐵產(chǎn)業(yè)的邏輯分析產(chǎn)量預(yù)增與去庫存放緩的問題
對于目前市場一致性預(yù)期4月份高爐復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量增加，導(dǎo)致去庫存可能放緩，從而引發(fā)市場下跌的問題。我們換一個分析角度，從鋼鐵產(chǎn)業(yè)的邏輯來看這個問題。
一是鋼鐵行業(yè)每年年后由于金三銀四的預(yù)期，鋼廠產(chǎn)量都會增加的，短流程更是春節(jié)停產(chǎn)過節(jié)，節(jié)后再復(fù)產(chǎn)習慣。也就說年后鋼廠增產(chǎn)并非今年才有，其次同比去年京津冀地區(qū)也存在同樣復(fù)產(chǎn)情況。
二是擔心市場庫存降速放緩，庫存會開始累積的問題，我們對比以前年后去庫存的周期，幾乎都是年后采購高峰點過后，市場庫存還會繼續(xù)下降。三是從近來現(xiàn)貨市場成交數(shù)據(jù)看，成交同比增加很明顯；而且我們預(yù)計今年的需求應(yīng)有持續(xù)性。
我們認為今年市場庫存和往年一樣，4月份繼續(xù)去庫存的可能很大，不會形成庫存累積。
最后我們認為，市場真正核心產(chǎn)業(yè)邏輯是鋼鐵行業(yè)利潤，在產(chǎn)能過剩前提下，利潤越高那么鋼廠增產(chǎn)的積極性就越高。按目前的現(xiàn)貨市場價格看，長流程利潤不高，長流程添加廢鋼比例都沒有上來；短流程電爐基本在成本附近略有盈利。
基于以上產(chǎn)業(yè)邏輯分析，現(xiàn)貨市場供需矛盾不明顯；鋼廠復(fù)產(chǎn)市場一致性看空預(yù)期可能并不能較準確把握好4月份市場。
4、現(xiàn)貨市場走勢預(yù)測
預(yù)計4月份鋼材現(xiàn)貨市場價格應(yīng)有上升空間，上升幅度根據(jù)鋼廠產(chǎn)量與需求平衡。保持今年市場整體上下有限觀點不變，同樣4月份現(xiàn)貨市場持續(xù)大漲可能不大。
把握好市場節(jié)奏可能才是現(xiàn)貨貿(mào)易能否盈利關(guān)鍵。需要根據(jù)鋼廠成本與利潤情況對鋼廠產(chǎn)量預(yù)判；其次就是跟蹤市場實際成交，把握好市場反彈高度。
四、4月份螺紋期貨市場走勢預(yù)測
鋼鐵行業(yè)整體形勢，一是國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩格局已經(jīng)形成，鋼材供過于求；二是鋼鐵行業(yè)政策維穩(wěn)將貫穿2019年全年；三是國家宏觀維穩(wěn)整體政策下，基建項目集中開工帶來穩(wěn)定持續(xù)需求。
2、4月份螺紋期貨暫按多頭看多
由于現(xiàn)貨市場沒有明顯矛盾積累，期貨盤面貼水狀態(tài)，預(yù)計震蕩上漲概率大。但在沒有新的限產(chǎn)政策出臺以前，上漲幅度可能有限。
3、rb1905將上行來修復(fù)貼水大概率大
預(yù)計螺紋rb1905盤面在經(jīng)過上周回落調(diào)整后，將正式進入修復(fù)貼水的過程。近期現(xiàn)貨市場不會大幅下跌，那么rb1905將上行來修復(fù)貼水也是大概率。
4、rb1910目前沒有看到深跌的邏輯
對于遠月rb1910基本觀點，小編認為對今年鋼材市場過度悲觀顯然不可取，一是對國家一系列維穩(wěn)政策缺失信心的表現(xiàn)；二是對國家供給側(cè)改革以及鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策初衷理解偏差；三是對鋼鐵行業(yè)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢變化認識不充分的表現(xiàn)。
呼和浩特鋼材銷售網(wǎng)小編認為行業(yè)性持續(xù)虧損今年應(yīng)該不會出現(xiàn)，因此以鋼廠成本為主線邏輯看，rb1910同樣沒有深跌的邏輯，因為這也是政策的底線。
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